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理财一线通

中短债基金投资预警

本刊记者 宗春霞/文

中短债基金的收益率在短期内大幅下滑，其速度超出预期，表明基金在管理层面可能面临较大不确定性。投资者应根据中短债基金近期收益率及时调整投资策略，注意投资风险的出现。

今年8、9月间，两只中短期债券基金的发行带热了略显低迷的理财市场。8月底结束首发的博时稳定价值投资基金，取得了首发近46亿元的不俗战绩;9月中旬，易方达月月收益中短期债券基金的首发规模更是超过110亿份基金单位，创下了2004年下半年以来的基金首发纪录。随后两只基金的市场表现颇为不俗，博时稳定价值基金(博时6号)10月中旬的30日年化净值增长率保持在2.4-2.7%左右，明显高于同期货币市场基金市场平均收益率，基金份额累计净值更是呈逐日稳定增长的态势。

然而，这种高收益的状况并没有维持太久，在10月17日之后，两只基金高歌猛进的态势迅速发生了变化，收益率开始调头向下，易方达月月基金的30天年化净值增长率甚至大幅下降到了1.04%，已经不及当期货币基金的收益。从建立初期的广受追捧，两只基金争相提供高收益，到现在的收益迅速滑落，只有不到3个月的时间。很多投资者对于两只基金的表现有些摸不着头脑。《科学投资》认为，中短债基金收益下降的速度超出预期，表示基金的经营可能面临较大不确定性。投资者应根据中短债基金近期收益率及时调整投资策略，注意投资风险的出现。

缘何收益下降

10月18日，北京的王先生投入2万元购买了被称为博时6号的博时稳定价值基金，11月7日办理赎回时，银行只给他结转了19952.11元，而且银行工作人员告诉他，资金要7天后才能转到他的帐上。这不是亏了吗？王先生心想。后来他咨询了一位在基金公司工作的朋友，那位朋友说，这肯定是银行工作人员对基金业务不熟练弄错了，中短债基金的赎回应采用未知价原则，即分红+基金份数+赎回日净值，而且是T+2到帐，就是他申请赎回后的两天内到帐。这样算来，王先生实际赎回的金额应是：39.5＋19952.11×1.001＝20011.56元。

银行工作人员的疏忽让王先生虚惊一场，但这实在得到的收益在他看来也不算多，他只能慨叹自己没有抓住入市的时机。

就短期货币基金市场理财工具来说，决定理财工具收益水平的因素，主要有市场汇率、组合久期、回购比例以及基金经理的经营水平等。由于市场汇率和基金经理的经营水平不易评估，其组合久期和回购比例就显得十分重要。

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　　未完，全文请看《科学投资》杂志2005年第12期